CPMM 概觀

Documentation Index

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一段摘要

CPMM — Constant Product Market Maker，在 Raydium UI 中正式稱為「標準 AMM」—— 是傳統 x · y = k AMM 在 Solana 上的原生實現。沒有 OpenBook 訂單簿、沒有 Serum 遺產、沒有超出 SPL Token 和 Token-2022 的外部依賴。每個流動性池都是一個三元組（兩個代幣金庫、一個 LP 鑄幣）由程式擁有的授權 PDA 管理，以金庫餘額的乘積定價。這是 Raydium 為所有新的恆定乘積池推薦的 AMM，也是 /pools/create 端點和網頁 UI 的「建立池」流程預設的目標。

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CPMM 提供的功能

• Token-2022 與經過驗證的擴充白名單。 CPMM 不接受任意的 Token-2022 鑄幣。程式在池建立時強制執行安全擴充的白名單：TransferFeeConfig、MetadataPointer、TokenMetadata、InterestBearingConfig 和 ScaledUiAmount。鑄幣上的任何其他擴充都會導致 Initialize 以 NotSupportMint 拒絕 —— 除非鑄幣本身在程式中維護的小型硬編碼鑄幣白名單中（用於逐個上線特定鑄幣）。轉帳費用特別影響交換數學，並在交易的正確一側應用 —— 見 algorithms/token-2022-transfer-fees。
• 可預測的費用。 每個池參考在建立時選擇的 AmmConfig。配置包含交易費率（在 LP、協議和基金之間分割）和獨立的創建者費率。創建者費用是其自己的桶 —— 永遠不是交易費的一部分。池在建立時可選擇是否收取此費用。預設值和完整的拆分數學在 products/cpmm/fees 中。
• 透過觀察環形緩衝的鏈上 TWAP。 每次交換都會更新一個 observation 帳戶。外部合約可以讀取累積價格觀察來計算 TWAP，無需自訂預言機。
• 平坦帳戶配置。 一個池由六個 PDA 完全描述（授權、池狀態、LP 鑄幣、兩個金庫、觀察）。沒有每市場 OpenBook 帳戶、沒有事件隊列、沒有請求隊列。交易在計算和帳戶數量上都比 AMM v4 更便宜。
• 燒毀並賺取相容。 LP 代幣可以在 LP Lock 程式下鎖定，使池創建者可以繼續收取費用，而不保有提取流動性的權利。用於「永久」流動性啟動。

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CPMM 不提供的功能

• 不是集中式的。 流動性均勻分佈在整個價格範圍內，像 Uniswap v2。如果你需要資本效率的做市 —— 即，在當前價格附近集中流動性 —— 使用 CLMM。
• 不是混合的。 與 AMM v4 不同，CPMM 池不在 OpenBook 市場上放置掛單。跨 CPMM 池的路由通過 AMM Routing 程式進行，不是通過 CLOB。
• 不適用於任意曲線啟動。 曲線硬編碼為恆定乘積。如果你想要一個代幣啟動的綁定曲線，使用 LaunchLab，它在填滿時升級為 CPMM 池。

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CPMM 與 AMM v4 的差異

遷移故事的更深入處理在 protocol-overview/versions-and-migration 中。

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思維模型

CPMM 池是持有三個餘額的程式擁有對象：vault0（token0）、vault1（token1）和 LP 鑄幣的供應量。LP 鑄幣的供應量追蹤存款者對池的權益；代幣金庫持有實際資產。其他一切 —— 授權 PDA、觀察帳戶、費用配置指標 —— 都是簿記，使那個三變數關係可交易、可收費和可觀察。 每個使用者面向的操作都折疊為明確定義的狀態轉換：

• 存款： 轉帳 token0 和 token1，鑄造 LP 給使用者，價格無變化。
• 提款： 燒毀使用者的 LP，以池的當前比率轉帳 token0 和 token1，價格無變化。
• 交換： 轉帳一種代幣，轉帳另一種代幣出去；比率沿著 x · y = k 曲線移動（扣除費用）；觀察帳戶採樣新價格。

費用收集（CollectProtocolFee、CollectFundFee）是由相應授權簽署的單獨交易；它不會在每次交換時發生。數學在 products/cpmm/math 中詳細說明，指令集在 products/cpmm/instructions 中。

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何時選擇 CPMM

在以下情況下選擇 CPMM：

• 你正在啟動新代幣或新交易對，並且對哪個範圍會看到交易沒有強烈意見。
• 一個或兩個代幣使用 Token-2022 擴充。
• 你想要一個簡單的每交易費用模型，而非動態的、基於 tick 的模型。
• 你在整合並希望通過 Raydium 路由，而不承擔 CLMM 頭寸的複雜性。

在以下情況下偏好 CLMM：

• 交易對是穩定的或高度相關的（穩定幣對穩定幣、LST-SOL），並且你想在平價附近集中流動性。
• 你是願意積極管理範圍以獲得更高每美元 TVL 費用 APR 的做市團隊。

在以下情況下偏好 AMM v4：

• 你在遷移現有的 AMM v4 工具，並且沒有建立新池。

（注意：AMM v4 的 OpenBook 混合模式不再活躍 —— 那不再是選擇 AMM v4 的理由。）

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接下來去哪裡

• 帳戶 — CPMM 池的六個 PDA 以及如何推導它們。
• 數學 — SwapBaseInput 與 SwapBaseOutput、Token-2022 轉帳費用處理、觀察更新。
• 指令 — 完整的指令表面與帳戶列表。
• 費用 — 四向費用拆分以及如何收集。
• 程式碼示例 — 創建／交換／存款／提款的可運行 TypeScript 片段。

來源：

• Raydium CP-Swap 源代碼 — raydium-io/raydium-cp-swap
• reference/program-addresses 以取得規範程式 ID