Documentation Index
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一句話總結： 如果你只想提供流動性後就放著，選擇 CPMM。如果你願意主動管理價格區間以換取更高的手續費收入，選擇 CLMM。除非你特別需要現有交易對的 OpenBook 訂單簿連線，否則不要開設新的 AMM v4 部位。
三種資金池一句話介紹
Raydium 同時運行三個 AMM 程式。CPMM 是標準的xy=k 恆積資金池 — 簡單、穩健，支援 Token-2022，提供 0.01% / 0.25% / 1% 手續費等級。CLMM 是 Uniswap V3 風格的集中流動性資金池 — 你選擇一個價格區間，資本只在價格在該區間內時賺取手續費。AMM v4 是原始 Raydium 混合型，結合恆積曲線與 OpenBook 訂單簿；程式仍接受它，但新資金池不再預設使用它。當今所有新幣種的首次上市都使用 CPMM 或 CLMM。
如需詳細的產品對比，請參閱 products/index 和 reference/fee-comparison。本頁幫助你在開始 CPMM、CLMM 或流動性挖礦流程前選擇正確的資金池類型。
建立 CPMM 資金池
為被動、全範圍流動性和大多數新標準代幣交易對使用 CPMM。
建立 CLMM 資金池
當你需要集中流動性並能管理價格區間時使用 CLMM。
建立流動性挖礦
在資金池存在後為合格的 LP 代幣添加獎勵激勵。
決策矩陣
| 你的情況 | 推薦資金池 | 原因 |
|---|---|---|
| 首次提供流動性，想要最少持續工作 | CPMM 0.25% | 單次存入，無需管理區間，手續費自動複合到儲備中。 |
| 穩定對穩定交易對（USDC/USDT、wSOL/stSOL） | CLMM 0.01% 緊密區間 | 緊密區間以最小無常損失捕捉大部分手續費。相比 CPMM 資本效率巨大。 |
| 相關但漂移（SOL/JitoSOL、ETH/WETH 跨鏈） | CLMM 0.05% 寬泛區間 | 捕捉手續費，容納漂移，仍遠比 CPMM 高效。 |
| 波動的主流幣（SOL/USDC、BTC/USDC） | CLMM 0.25% 中等區間 或 CPMM 0.25% | 如果你會主動管理則用 CLMM；如果會放著不管則用 CPMM。 |
| 長尾迷因幣或低流動性交易對 | CPMM 1% | 寬泛 CLMM 區間在這類交易對上幾乎不勝 CPMM；CPMM 的簡潔帳簿更有優勢。 |
| 需要訂單簿流動性在 AMM 頂部 | AMM v4 | 唯一與 OpenBook 訂單簿整合的程式。 |
| 推出新代幣、開始粘合曲線 | LaunchLab（畢業到 CPMM） | 不是嚴格的「資金池類型」決定 — LaunchLab 產品為你選擇 CPMM。 |
真正重要的三個問題
1. 我願意重新平衡嗎？
CLMM 獎勵主動管理；CPMM 獎勵放任。如果你能每週檢查一次部位並在價格漂移到邊界時調整區間，CLMM 在同一交易對、同一名目費用等級上的每美元手續費捕捉可以高出 CPMM 4–40 倍。如果不能，你的 CLMM 部位會悄悄在範圍外閒置，而 CPMM LP 持續賺取。選擇 CPMM。2. 兩個代幣的相關性有多高？
無常損失隨著兩個價格之間的差異增長。對於緊密相關的資產（穩定幣/穩定幣、LST/SOL），無常損失極小，窄 CLMM 區間非常有效。對於弱相關資產（例如迷因幣/SOL），無常損失可輕易超過整年的手續費收入；擴寬區間或使用 CPMM。 詳見algorithms/impermanent-loss 的數學推導和實例。
3. 什麼費用等級適合我的交易對波動性？
波動性越高 → 每單位 TVL 的已實現交易量越高 → 更高的費用等級可持續。粗略指南：- 穩定/穩定 → 0.01%
- 主流/主流相關 → 0.05%
- 主流/主流波動 → 0.25%
- 長尾/迷因幣 → 1%
實踐中的 CPMM 對比 CLMM
CPMM
- 存入： 按當前價格比存入兩個代幣。收到可互換的 LP 代幣。
- 賺取： 手續費複合到池儲備中；你的 LP 份額升值。
- 提取： 銷毀 LP 代幣，按比例收到儲備和賺取的手續費。
- 無常損失曲線： 標準
xy=k無常損失 — 見algorithms/impermanent-loss。 - 最適用於： 被動 LP、長尾交易對、有轉帳費的 Token-2022 鑄幣（CPMM 通過
SwapV2原生處理它們）。
CLMM
- 存入： 兩個代幣（或如果價格在區間邊界則一個）用於特定的
[tick_lower, tick_upper]區間。收到一個部位 NFT，而非可互換的 LP 代幣。 - 賺取： 手續費按部位累積，必須明確領取（
collectFee）。它們不會自動複合。 - 提取： 銷毀或部分減少部位；收到剩餘代幣和任何未領取的手續費。
- 無常損失曲線： 區間內無常損失被放大（你實際上受槓桿），但如果價格離開區間則不再受影響。詳見
algorithms/impermanent-loss。 - 最適用於： 主動 LP、相關資產、你對價格分布有見解的交易對。
AMM v4
- 存入： 按當前價格比存入兩個代幣。資金池也針對 OpenBook 市場註冊，池資產部分存放在訂單簿上。
- 賺取： 來自曲線交換的手續費加上任何通過 OpenBook 的做市商/交易者互動。
- 提取： 如 CPMM，但程式必須先展開訂單簿訂單後再結算。
- 何時選擇： 僅當你需要為現有長期交易對的 OpenBook 整合。新交易對應前往 CPMM。
products/amm-v4/overview 的完整混合模型。
工作示例：作為 LP 的 SOL/USDC
假設資本 $10,000，SOL 價格 $160，預計 30 天每個資金池交易量 $150M。| 資金池 | 你的 TVL | 估計費用 APR* | 重新平衡工作量 |
|---|---|---|---|
| CPMM 0.25% | $50M 池中的 $10k | ~27% | 無 |
| CLMM 0.25%, ±5% 區間 | $10k 集中 | ~110%（在範圍內時） | 每週檢查，±4% 漂移時重新平衡 |
| CLMM 0.05%, ±2% 區間 | $10k 集中 | ~180%（在範圍內時） | 每日檢查 |
| AMM v4 0.25% | $30M 池中的 $10k | ~18% | 無 |
algorithms/clmm-apr 估計你的特定參數。
常見錯誤
- 「CLMM 總是賺得更多。」 僅在範圍內時。範圍外 CLMM 賺零；CPMM 在任何價格保持賺取。
- 「更緊密的區間 = 更多手續費。」 是的，在範圍內 — 且如果你不重新平衡，更頻繁的範圍外事件。在波動交易對上緊密區間適合主動經理。
- 「更高的費用等級 = 更多手續費收入。」 不一定，如果等級對交易對過高且殺死交易量。選擇前始終對比每個等級的交易量對 TVL。
- 「LP 代幣和部位 NFT 可互換。」 CPMM LP 代幣是可互換的 SPL 代幣（可耕種）。CLMM 部位 NFT 是非可互換的，攜帶你的特定區間。Farm v6 僅質押 CPMM / AMM v4 LP 代幣，不質押 CLMM 部位 NFT。
接下來去哪裡
user-flows/add-remove-liquidity— 存入和提取的機制。algorithms/impermanent-loss— 無常損失數學和場景。algorithms/clmm-apr— 在開設部位前估計 CLMM 費用 APR。reference/fee-comparison— 產品間費用等級表。
- Raydium 資金池列表和資金池詳情頁面。
- 頂級 100 個 Raydium CLMM 資金池的實證手續費分布，2026 年 4 月。