Skip to main content
이 페이지는 AI 자동 번역입니다. 모든 내용은 영문판을 기준으로 합니다.영문판 보기 →

​
한 문단 요약

CPMM — Constant Product Market Maker, Raydium UI에서 공식적으로 “표준 AMM”이라고 불리는 것 — 은 고전적인 x · y = k AMM의 네이티브 Solana 구현입니다. OpenBook 오더북도 없고, Serum 레거시도 없으며, SPL Token과 Token-2022 외에 외부 의존성도 없습니다. 모든 풀은 프로그램 소유 권한 PDA로 관리되는 (두 개의 토큰 볼트, 하나의 LP 민트) 세 가지 요소로 이루어져 있으며, 볼트 잔액의 곱으로 가격이 결정됩니다. 이것은 Raydium이 모든 새로운 상수곱 풀에 권장하는 AMM이며, /pools/create 엔드포인트와 웹 UI의 “풀 생성” 플로우가 기본적으로 대상으로 하는 것입니다.

​
CPMM이 제공하는 것

크리에이터 수수료 수집 업데이트. 모든 지불자가 CollectCreatorFeePermissionless를 트리거할 수 있습니다. 자금은 여전히 풀 크리에이터의 정규 토큰 계정으로만 이동하며, 기존의 크리에이터 서명 CollectCreatorFee는 계속 사용 가능합니다. 2026-09-19 이후로 두 경로 모두 누적된 크리에이터 수수료의 설정 가능한 부분을 프로토콜에 전달하며, 두 경로 모두 계정 목록 끝에 덧붙여진 추가 계정을 사용합니다 — CollectCreatorFee는 하나, CollectCreatorFeePermissionless는 두 개입니다. 지시사항과 수수료를 참조하세요.
  • 검증된 확장 허용 목록이 있는 Token-2022. CPMM은 임의의 Token-2022 민트를 수락하지 않습니다. 프로그램은 풀 생성 시 안전한 확장의 화이트리스트를 적용합니다: TransferFeeConfig, MetadataPointer, TokenMetadata, InterestBearingConfig, ScaledUiAmount. 민트의 다른 확장은 Initialize가 NotSupportMint로 거부하게 합니다 — 민트가 SupportMintAssociated PDA를 통해 등록되지 않은 경우입니다. 2026-09 업그레이드에서 하드코딩된 민트 화이트리스트를 제거한 이후 유일한 우회 방법입니다. 특히 전송 수수료는 스왑 수학에 영향을 미치며 거래의 올바른 쪽에 적용됩니다 — algorithms/token-2022-transfer-fees를 참조하세요.
  • 예측 가능한 수수료. 각 풀은 생성 시 선택된 AmmConfig를 참조합니다. 설정은 거래 수수료 비율(LP, 프로토콜, 펀드 간 분할)과 별도의 독립적인 크리에이터 수수료 비율을 포함합니다. 크리에이터 수수료는 자체 버킷입니다 — 거래 수수료의 일부가 아닙니다. 풀은 생성 시 이를 청구하도록 선택합니다. 프로토콜은 크리에이터 버킷의 일부를 유지할 수 있으며, 이는 수수료 계층별 또는 크리에이터별로 설정되고 크리에이터 수수료가 수집될 때 적용되므로 스왑 가격에는 영향을 주지 않습니다. 기본값과 전체 분할 수학은 products/cpmm/fees에 있습니다.
  • 관찰 링 버퍼를 통한 온체인 TWAP. 모든 스왑은 observation 계정을 업데이트합니다. 외부 계약은 누적 가격 관찰을 읽어 커스텀 오라클 없이 TWAP을 계산할 수 있습니다.
  • 평탄한 계정 레이아웃. 풀은 완전히 6개의 PDA로 설명됩니다(권한, 풀 상태, LP 민트, 두 개의 볼트, 관찰). 시장별 OpenBook 계정도 없고, 이벤트 큐도 없으며, 요청 큐도 없습니다. 트랜잭션은 계산 및 계정 수 모두에서 AMM v4보다 저렴합니다.
  • 번 앤 언 호환. LP 토큰은 LP Lock 프로그램 아래에 잠글 수 있으므로 풀 크리에이터는 유동성을 인출할 권리를 유지하지 않으면서 계속 수수료를 청구할 수 있습니다. “영구” 유동성 출시에 사용됩니다.

​
CPMM이 아닌 것

  • 집중되지 않음. 유동성은 Uniswap v2처럼 전체 가격 범위에 고르게 분산됩니다. 자본 효율적인 시장 조성이 필요한 경우 — 즉, 현재 가격 근처에 유동성을 집중시키려면 — CLMM을 사용하세요.
  • 하이브리드가 아님. AMM v4와 달리 CPMM 풀은 OpenBook 시장에 대기 주문을 배치하지 않습니다. CPMM 풀 간 라우팅은 CLOB가 아닌 AMM Routing 프로그램을 통해 발생합니다.
  • 임의의 곡선으로 출시 불가. 곡선은 상수곱으로 하드코딩됩니다. 토큰 출시를 위한 본딩 곡선이 필요한 경우 LaunchLab을 사용하세요. 이는 채워질 때 CPMM 풀로 졸업합니다.

​
CPMM이 AMM v4와 다른 점

마이그레이션 스토리에 대한 더 깊은 설명은 protocol-overview/versions-and-migration에 있습니다.

​
정신 모델

CPMM 풀은 세 가지 잔액을 보유하는 프로그램 소유 객체입니다: vault0(token0), vault1(token1), LP 민트의 공급. LP 민트의 공급은 예치자의 풀에 대한 청구권을 추적하고, 토큰 볼트는 실제 자산을 보유합니다. 다른 모든 것 — 권한 PDA, 관찰 계정, 수수료 설정 포인터 — 은 그 세 변수 관계를 거래 가능하고, 수수료 수집 가능하며, 관찰 가능하게 만들기 위한 기록입니다. 모든 사용자 대면 작업은 잘 정의된 상태 전환으로 축약됩니다:
  • 예치: token0과 token1을 입금하고, 사용자에게 LP를 민트하며, 가격 변화 없음.
  • 인출: 사용자로부터 LP를 소각하고, 풀의 현재 비율로 token0과 token1을 출금하며, 가격 변화 없음.
  • 스왑: 한 토큰을 입금하고, 다른 토큰을 출금합니다. 비율은 x · y = k 곡선을 따라 이동합니다(수수료 제외). 관찰 계정은 새로운 가격을 샘플링합니다.
수수료 수집은 별도의 트랜잭션입니다. 모든 스왑에서 발생하지 않습니다. 프로토콜 및 펀드 수집에는 각각의 권한이 필요합니다. 크리에이터 수수료는 크리에이터 서명 경로 또는 목적지 제약 경로를 통한 무허가 호출자로 수집할 수 있습니다. 어느 쪽이든 누적된 크리에이터 수수료의 프로토콜 설정 부분은 지급되지 않고 풀의 프로토콜 버킷으로 이동합니다. 수학은 products/cpmm/math에 설명되어 있고 지시사항 집합은 products/cpmm/instructions에 있습니다.

​
CPMM을 선택할 때

다음의 경우 CPMM을 선택하세요:
  • 새로운 토큰 또는 새로운 쌍을 출시하고 있으며 어느 범위에서 거래가 발생할지에 대해 강한 의견이 없습니다.
  • 토큰 중 하나 또는 둘 다 Token-2022 확장을 사용합니다.
  • 동적 틱 기반 모델보다 간단한 거래당 수수료 모델을 원합니다.
  • 통합 중이며 CLMM 포지션의 복잡성을 감수하지 않고 Raydium을 통해 라우팅하려고 합니다.
다음의 경우 CLMM을 선호하세요:
  • 쌍이 안정적이거나 높은 상관관계가 있으며(스테이블코인-스테이블코인, LST-SOL) 동등성 주변에 유동성을 집중시키려고 합니다.
  • 더 높은 수수료 APR을 위해 TVL당 달러로 범위를 적극적으로 관리할 의향이 있는 시장 조성 팀입니다.
다음의 경우 AMM v4를 선호하세요:
  • 기존 AMM v4 도구를 마이그레이션하고 있으며 새 풀을 생성하지 않습니다.
(참고: AMM v4의 OpenBook 하이브리드 모드는 더 이상 활성화되지 않습니다 — 이것은 더 이상 AMM v4를 선택할 이유가 아닙니다.)

​
다음 단계

  • 계정 — CPMM 풀의 6개 PDA와 이를 도출하는 방법.
  • 수학 — SwapBaseInput vs SwapBaseOutput, Token-2022 전송 수수료 처리, 관찰 업데이트.
  • 지시사항 — 계정 목록이 있는 완전한 지시사항 표면.
  • 수수료 — 4가지 수수료 분할 및 수집 방법.
  • 코드 데모 — 생성/스왑/예치/인출을 위한 실행 가능한 TypeScript 스니펫.
출처: