CPMM 概要

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1 段落での説明

CPMM — Constant Product Market Maker（Raydium UI では公式に「Standard AMM」と呼ばれます）は、古典的な x · y = k AMM の Solana ネイティブ実装です。OpenBook オーダーブック、Serum レガシー、SPL Token と Token-2022 以外の外部依存関係はありません。すべてのプールは（2 つのトークンボルト、1 つの LP ミント）の 3 つ組で構成され、プログラム所有の権限 PDA によって管理され、ボルト残高の積によって価格が決定されます。これは Raydium が新しいすべての定数積プールに推奨する AMM であり、/pools/create エンドポイントと Web UI の「Create pool」フローがデフォルトでターゲットにするものです。

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CPMM が提供するもの

• 検証済み拡張機能許可リスト付き Token-2022。 CPMM は任意の Token-2022 ミントを受け入れません。プログラムはプール作成時に安全な拡張機能のホワイトリストを強制します：TransferFeeConfig、MetadataPointer、TokenMetadata、InterestBearingConfig、ScaledUiAmount。ミント上の他の拡張機能は Initialize を NotSupportMint で拒否します。ただし、ミント自体がプログラムで保持される小さなハードコードされたミント許可リスト上にある場合は除きます（特定のミントをケースバイケースでオンボードするために使用）。特に転送フィーはスワップ数学に影響を与え、トレードの正しい側に適用されます。algorithms/token-2022-transfer-fees を参照してください。
• 予測可能なフィー。 各プールは作成時に選択された AmmConfig を参照します。設定には取引フィーレート（LP、プロトコル、ファンドに分割）と別の独立したクリエイターフィーレートが含まれます。クリエイターフィーは独自のバケットです。取引フィーのスライスではありません。プールは作成時にそれを請求することを選択します。デフォルトと完全な分割数学は products/cpmm/fees にあります。
• オブザベーション リング バッファを介したオンチェーン TWAP。 すべてのスワップは observation アカウントを更新します。外部コントラクトは累積価格オブザベーションを読み取り、カスタムオラクルなしで TWAP を計算できます。
• フラットなアカウント レイアウト。 プールは 6 つの PDA（権限、プール状態、LP ミント、2 つのボルト、オブザベーション）で完全に記述されます。マーケットごとの OpenBook アカウント、イベント キュー、リクエスト キューはありません。トランザクションは計算とアカウント数の両方で AMM v4 より安価です。
• バーン・アンド・アーン互換。 LP トークンは LP Lock プログラムの下でロックでき、プールクリエイターはリクイディティを引き出す権利を保持することなくフィーを請求し続けることができます。「永続的な」リクイディティ ローンチに使用されます。

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CPMM ではないもの

• 集中型ではない。 リクイディティは Uniswap v2 のように全価格範囲に均等に分散されます。資本効率的なマーケット メイキング（つまり、現在の価格の近くにリクイディティを集中させる）が必要な場合は、CLMM を使用してください。
• ハイブリッドではない。 AMM v4 とは異なり、CPMM プールは OpenBook マーケットに休止中のオーダーを配置しません。CPMM プール間のルーティングは CLOB ではなく AMM Routing プログラムを通じて行われます。
• 任意の曲線でローンチ可能ではない。 曲線は定数積にハードコードされています。トークン ローンチ用のボンディング曲線が必要な場合は、LaunchLab を使用してください。これは満杯になると CPMM プールに卒業します。

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CPMM と AMM v4 の違い

マイグレーション ストーリーの詳細な説明は protocol-overview/versions-and-migration にあります。

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メンタル モデル

CPMM プールはプログラム所有のオブジェクトで、3 つの残高を保持します：vault0（token0）、vault1（token1）、LP ミントの供給量です。LP ミントの供給量はデポジターのプールに対する請求権を追跡します。トークン ボルトは実際の資産を保持します。その他すべて（権限 PDA、オブザベーション アカウント、フィー設定ポインター）は、その 3 変数関係を取引可能、フィー収集可能、観測可能にするためのブックキーピングです。 すべてのユーザー向け操作は、明確に定義された状態遷移に縮約されます：

• デポジット： token0 と token1 を転送、ユーザーに LP をミント、価格に変化なし。
• ウィズドロー： ユーザーから LP をバーン、プールの現在の比率で token0 と token1 を転送、価格に変化なし。
• スワップ： 1 つのトークンを転送、もう 1 つを転送。比率は x · y = k 曲線に沿って移動します（フィーを除く）。オブザベーション アカウントは新しい価格をサンプリングします。

フィー収集は別のトランザクションです。すべてのスワップで発生するわけではありません。プロトコルとファンド収集には、それぞれの権限が必要です。クリエイター フィーは、クリエイター署名パスまたは宛先制約パスを通じたパーミッションレス呼び出し元によって収集できます。数学は products/cpmm/math に、命令セットは products/cpmm/instructions に説明されています。

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CPMM を選択する場合

以下の場合に CPMM を選択してください：

• 新しいトークンまたは新しいペアをローンチしており、どの範囲で取引が行われるかについて強い意見がない。
• トークンの一方または両方が Token-2022 拡張機能を使用している。
• 動的なティックベースのモデルよりも単純なトレードあたりのフィー モデルが必要。
• 統合中で、CLMM ポジションの複雑さを引き受けることなく Raydium を通じてルーティングしたい。

以下の場合は CLMM を選択してください：

• ペアが安定しているか高度に相関している（ステーブルコイン対ステーブルコイン、LST-SOL）で、パリティの周辺にリクイディティを集中させたい。
• TVL あたりのドルあたりのフィー APR を高くするために、積極的に範囲を管理する意思のあるマーケット メイキング チーム。

以下の場合は AMM v4 を選択してください：

• 既存の AMM v4 ツーリングを移行しており、新しいプールを作成していない。

（注：AMM v4 の OpenBook ハイブリッド モードはもはやアクティブではありません。これは AMM v4 を選択する理由ではなくなりました。）

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次のステップ

• Accounts — CPMM プールの 6 つの PDA とそれらの導出方法。
• Math — SwapBaseInput vs SwapBaseOutput、Token-2022 転送フィー処理、オブザベーション更新。
• Instructions — 完全な命令サーフェスとアカウント リスト。
• Fees — 4 方向フィー分割と収集方法。
• Code demos — create / swap / deposit / withdraw の実行可能な TypeScript スニペット。

ソース：

• Raydium CP-Swap ソース — raydium-io/raydium-cp-swap
• 正規プログラム ID については reference/program-addresses