スリッページと価格インパクト

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2 つの異なる概念

• 価格インパクトは、特定のプール状態に対するトレードの決定論的な特性です。(Δin, reserves) が与えられれば、価格インパクトはトレード送信前に完全に計算可能です。
• スリッページは、クォート時に予想した価格と実行時に実際に得た価格の実現差です。これはレイテンシ、同時トランザクション、ブロック包含順序の関数であり、プール数学の関数ではありません。

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正式な定義

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価格インパクト

p_before = pool.spot_price()
p_after  = pool.spot_price_if_trade(Δin) 適用後
impact   = (p_before − p_after) / p_before       // 符号付きの場合がある

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実現スリッページ

quoted_out = クォート時に計算された amount_out
actual_out = オンチェーンで観測された amount_out
slippage   = (quoted_out − actual_out) / quoted_out

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minAmountOut と maxAmountIn のサイズ設定

• SwapBaseInput(amount_in, min_amount_out) — 正確な入力、出力の下限。
• SwapBaseOutput(max_amount_in, amount_out) — 正確な出力、入力の上限。

// AMM v4 — computeAmountOut という文字通りのメソッドを持つ唯一のモジュール
const computed = raydium.liquidity.computeAmountOut({
  poolInfo,            // baseReserve/quoteReserve/version/status が必要
  amountIn,            // BN
  mintIn,
  mintOut,
  slippage: 0.005,     // 0.5% 許容度、プレーンな数値
});
// -> { amountOut, minAmountOut, currentPrice, executionPrice, priceImpact, fee }
//    すべての金額はプレーン BN

// CPMM
const { computePoolInfo } = await raydium.cpmm.getPoolInfoFromRpc(POOL_ID);
const cpmmQuote = raydium.cpmm.computeSwapAmount({
  pool: computePoolInfo, amountIn, outputMint: mintOut, slippage: 0.005,
});
// -> { amountIn, amountOut, minAmountOut, fee, executionPrice, priceImpact, swapResult, allTrade }

// CLMM — PoolUtils スタティック、ビットマップ拡張とブロックタイムスタンプが必要
const clmmQuote = PoolUtils.computeAmountOutFormat({
  poolInfo: computeClmmPoolInfo, tickarrayBitmapExtension, tickArrayCache,
  amountIn, tokenOut, slippage: 0.005,
  epochInfo: await raydium.fetchEpochInfo(),
  blockTimestamp: Math.floor(Date.now() / 1000),
});
// -> { amountOut, minAmountOut, fee, priceImpact, remainingAccounts, ... }

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推奨スリッページ許容度

1. ペアの安定性。 ステーブルコイン・ステーブルコインプールは 0.1% を安全に使用できます。ボラティルなミームペアプールは確実に着地するために 3～5% が必要なことが多いです。
2. トレードサイズ。 より大きなトレードはより大きな価格インパクトを持つため、リバージョンを避けるために許容度はそれらとスケールする必要があります。SDK の自動スリッページはこの理由で max(0.5%, 2 × price_impact) 周辺でデフォルト設定されます。
3. ブロック包含レイテンシ。 メモリプールに複数のブロック分留まるトランザクションは、より多くの同時トレードにさらされます。Jito バンドルと優先度フィーはこれを削減します。

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AMM タイプ間の違い

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CPMM

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AMM v4

• 生のボルト残高からクォートします。オンブック成分を追加するものはありません。Initialize2 はすべての新しいプールで AmmInfo.open_orders = Pubkey::default() を書き込み、OpenOrders アカウントを読み込む命令はありません。
• 蓄積されたプロトコル PnL（state_data.need_take_pnl_coin / need_take_pnl_pc）をボルト残高から差し引いて、不変量が実際に使用するリザーブを取得します。
• 事前実行するクランクはありません：MonitorStep は unimplemented! でパニックし、送信してはいけません。

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CLMM

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LaunchLab 曲線

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MEV に関する考慮事項

1. タイトな minAmountOut。 積極的なスリッページバウンドは、サンドイッチされた場合、被害者トランザクションをリバートさせ、資金を保護します（ただしガスを浪費します）。Solana ではこれは標準的な慣行です。リジェクションは安いです。
2. Jito バンドル。 Jito を通じてバンドルされたチップで送信すると、仲介者があなたの tx を並べ替えることから除外されます。バンドルはアトミックブロックとして着地します。
3. 優先度フィー。 高い優先度フィーは、サンドイッチャーが反応する前にあなたのトレードが現在のリーダーのブロックに着地する可能性を高めます。バンドルより堅牢性は低いですが、より標準的です。
4. プライベート RPC。 プライベート RPC（またはバリデータの直接エンドポイント）を通じて送信すると、メモリプール サンドイッチャーがあなたのトランザクションを観測できるウィンドウが削減されます。

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マルチホップルートのスリッページ

// 悪い：0.5% はエンドでのみ適用されるため、中間ホップのスライドは 2 番目のホップを失敗させます。
const finalMin = finalAmount * (1 - 0.005);

// より良い：各ホップは独自のバウンドを強制します。
const hop1Min  = hop1Amount * (1 - 0.005);
const hop2Min  = hop2Amount * (1 - 0.005);
// エンドツーエンドではこれはより厳しい（複合）ですが、アトミックです。いずれかのホップが低下すると、tx は早期にリバートします。

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ユーザーへのレポート

• 予想価格インパクトとスリッページ許容度を両方別々に表示します。
• 価格インパクトが約 2% を超える場合は強調表示します。「高インパクト」警告。
• 価格インパクトが許容度を超える場合は強調表示します。トランザクションはほぼ確実にリバートします。
• ボラティルペアの場合、バウンドを緩和し、より強い警告を表示する「高スリッページモード」を提供します。

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ポインタ

• products/cpmm/math、products/amm-v4/math、products/clmm/math — プールタイプごとのインパクト導出。
• integration-guides/routing-and-mev — マルチホップルーティング + MEV 防御。
• integration-guides/priority-fee-tuning — スリッページを削減するための優先度フィーのサイズ設定。

• Raydium SDK v2 スリッページ / インパクト実装。
• Flashbots / Solana 上の Jito MEV。