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Documentation Index

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Was ist ein Perpetual Future?

Ein Perpetual Future („Perp”) ist ein gehebelter Derivatkontrakt, der den Preis eines zugrunde liegenden Vermögenswertes nachbildet, aber kein Verfallsdatum hat. Sie halten das zugrunde liegende Vermögen nie selbst — Ihre Position ist ein Buchungseintrag im Ledger der Börse, der mit dem Referenzpreis an Wert gewinnt oder verliert. Zwei praktische Konsequenzen:
  • Sie können Long gehen (profitieren, wenn der Preis steigt) oder Short gehen (profitieren, wenn der Preis fällt). Spot-Trading bietet nur die Long-Richtung ohne Kreditaufnahme.
  • Sie können eine Position unbegrenzt lange offen halten, solange Sie ausreichend Sicherheiten halten. Es gibt kein Erfüllungsdatum, das die Schließung erzwingt.

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Hebelwirkung (Leverage)

Leverage ist das Verhältnis zwischen Ihrer Exposition (Nominalwert der Position) und den dafür bereitgestellten Sicherheiten. Beispiel: BTC bei 90.000 USDC.
  • Spot: 1 BTC kostet 90.000 USDC an Kapital.
  • Perp bei 10× Leverage: Die gleiche 1 BTC Exposition kann mit ~9.000 USDC Sicherheiten eröffnet werden, zuzüglich Gebühren.
  • Perp bei 50× Leverage: ~1.800 USDC.
  • Raydium Perps unterstützt bis zu 100× auf ausgewählten Märkten.
Leverage wirkt in beide Richtungen. Eine 1%ige ungünstige Preisbewegung bei 50× Leverage ist ein 50%iger Rückgang der Sicherheiten, die diese Position stützen.

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Cross-Margin

Raydium Perps operiert ausschließlich im Cross-Margin-Modus: Jede Einheit von Sicherheiten in Ihrem Perps-Konto wird über alle offenen Positionen hinweg geteilt. Es gibt keinen Schalter zum „Isolieren dieser Position”. Implikationen:
  • Eine profitable Position kann eine verlustbringende subventionieren und die Liquidation verzögern.
  • Umgekehrt kann ein großer Verlust in einem Markt die Sicherheiten aufzehren, die andere Positionen stützten, und diese kaskadierent liquidieren.
  • Falls Sie das Risiko zwischen Strategien segregiert haben möchten, verwenden Sie verschiedene Wallets — jedes Wallet hat sein eigenes Perps-Konto.

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One-Way-Modus

Sie können nicht gleichzeitig eine Long- und eine Short-Position auf dem gleichen Markt halten. Eine Order in die entgegengesetzte Richtung gegen eine bestehende Position wird diese entweder reduzieren oder ihre Richtung umkehren. Beispiel: Long 1 BTC-PERP. Eine Market-Sell-Order von 0,3 BTC-PERP reduziert die Position auf 0,7 BTC Long. Eine Market-Sell-Order von 2 BTC-PERP schließt das Long und eröffnet 1 BTC Short. Um wirklich unkorrelierte Long- und Short-Expositionen auf dem gleichen Vermögenswertes zu halten, verwenden Sie zwei verschiedene Wallets.

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Liquidation

Jede offene Position unterliegt einer Maintenance-Margin-Anforderung — das minimale Sicherheiten-zu-Nominalwert-Verhältnis, das die Position am Leben erhält. Wenn Ihr Cross-Margin-Verhältnis unter diese Schwelle sinkt (Preis bewegt sich gegen Sie, Finanzierungsgebühren fallen an, oder P&L einer anderen Position verzehrt Ihren Puffer), führt die Liquidations-Engine:
  1. Positionen teilweise oder vollständig zu Marktpreisen, beginnend mit dem größten Risikobeitrag.
  2. Eine Liquidationsgebühr, die zum Versicherungsfonds geht.
  3. Stoppt, sobald Ihr Margin-Verhältnis wieder über der Schwelle liegt oder alle Positionen geschlossen sind.
Liquidationen in schnellen Märkten können sich deutlich über den nominalen Liquidationspreis hinaus ausführen — ein volatiler Markt kann mehrere Preisbänder durchbrechen, bevor die Engine fertig ist.

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Finanzierungsrate (Funding Rate)

Perps bleiben durch eine Finanzierungsrate am Spot-Referenzpreis verankert: eine periodische Zahlung zwischen Longs und Shorts. Wenn Perp über Spot handelt, zahlen Longs an Shorts; unter Spot zahlen Shorts an Longs. Die genaue Formel, das Intervall und die Obergrenze sind Parameter von Orderly; rufen Sie diese live vom Marktdaten-Endpoint ab, anstatt sie zu hardcodieren. Die Finanzierung wird gegen Ihren USDC-Saldo abgerechnet (nicht gegen Ihren Sicherheits-Asset), auch wenn Ihre Sicherheiten SOL oder ETH sind.

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Slippage

Market-Orders in volatilen Bedingungen können zu deutlich schlechteren Preisen ausgeführt werden, als der letzte Handelspreis vermuten lässt. Das Slippage-Risiko steigt mit:
  • Dünneren Order Books (illiquide Märkte oder schwache Überzeugungsseiten).
  • Größerem Order-Volumen im Verhältnis zur Book-Tiefe.
  • Breiteren Bid-Ask-Spreads, typisch während Nachrichtenereignissen oder außerhalb der Handelszeiten.
Faustregel: Eine Market-Order mit einer Größe von mehr als 20–30% der Markttiefe auf der gegenüberliegenden Seite sollte stattdessen aufgeteilt oder als Scale/Limit-Orders weitergeleitet werden.

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Risiko-Checkliste vor dem Eröffnen einer Position

  • Ist mein Leverage für die Volatilität dieses Marktes angemessen? (BTC ≠ ein Small-Cap-Altcoin-Perp.)
  • Was ist mein Liquidationspreis? Die meisten UIs zeigen ihn an; bestätigen Sie ihn vor der Order-Bestätigung.
  • Arbeitet die Finanzierung derzeit gegen meine Richtung? Eine beständig teure Finanzierungsrate kann eine Position schneller abbauen, als die Preisbewegung sie verdient.
  • Bemesse ich die Größe unter der Annahme von Null-Slippage? Rechnen Sie mit 10–50 bps Slippage bei Einträgen in dünne Märkte.

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Was kommt als nächstes?

  • Order-Typen — jede Order-Form, die die Börse unterstützt.
  • Sicherheiten — was Sie einzahlen können und die Pro-Asset-Limits.
  • Gebühren — Maker/Taker-Gebührenplan plus Auszahlungsgebühren.
Quellen:
  • Orderly Network Trading-Dokumentation (zugrunde liegende Börse).
  • Raydium Perps Produktoberfläche unter perps.raydium.io.