Visão geral do CPMM

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Resumo em um parágrafo

CPMM — Constant Product Market Maker, oficialmente o “AMM Padrão” na interface do Raydium — é uma implementação nativa em Solana do clássico AMM x · y = k. Sem livro de ordens OpenBook, sem legado Serum, sem dependências externas além de SPL Token e Token-2022. Cada pool é uma tríade de (dois cofres de token, um mint de LP) governada por uma PDA de autoridade de propriedade do programa, precificada pelo produto dos saldos dos cofres. É o AMM que o Raydium recomenda para todos os novos pools de produto constante, e é o que o endpoint /pools/create e o fluxo “Criar pool” da interface web visam por padrão.

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O que o CPMM oferece

• Token-2022 com uma lista de permissões de extensões verificada. O CPMM não aceita mints Token-2022 arbitrários. O programa impõe uma lista de permissões de extensões seguras na criação do pool: TransferFeeConfig, MetadataPointer, TokenMetadata, InterestBearingConfig e ScaledUiAmount. Qualquer outra extensão no mint faz com que Initialize rejeite com NotSupportMint — a menos que o mint tenha sido registrado através de sua PDA SupportMintAssociated, que é o único bypass desde que a atualização de 2026-09 removeu a lista de mints codificada. As taxas de transferência em particular afetam a matemática do swap e são aplicadas no lado correto da negociação — veja algorithms/token-2022-transfer-fees.
• Taxas previsíveis. Cada pool referencia uma AmmConfig selecionada na criação. A configuração carrega uma taxa de negociação (dividida entre LPs, protocolo e fundo) e uma taxa de criador separada e independente. A taxa do criador é seu próprio balde — nunca uma fatia da taxa de negociação. Os pools optam por cobrar na criação. O protocolo pode reter uma parcela do balde do criador, definida por nível de taxa ou por criador e aplicada quando a taxa do criador é coletada, o que deixa a precificação do swap intocada. Os padrões e a matemática completa da divisão estão em products/cpmm/fees.
• TWAP on-chain via buffer de anel de observação. Cada swap atualiza uma conta observation. Contratos externos podem ler uma observação de preço cumulativo para calcular um TWAP sem um oráculo personalizado.
• Layout de conta plano. Um pool é totalmente descrito por seis PDAs (autoridade, estado do pool, mint de LP, dois cofres, observação). Sem conta OpenBook por mercado, sem fila de eventos, sem fila de requisições. As transações são mais baratas tanto em computação quanto em contagem de contas do que o AMM v4.
• Compatível com burn-and-earn. Os tokens de LP podem ser bloqueados sob o programa LP Lock para que o criador do pool possa continuar coletando taxas sem reter o direito de sacar liquidez. Usado para lançamentos de liquidez “permanente”.

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O que o CPMM não é

• Não é concentrado. A liquidez é distribuída uniformemente em toda a faixa de preço, como o Uniswap v2. Se você precisa de market making eficiente em capital — ou seja, concentrar liquidez perto do preço atual — use CLMM.
• Não é híbrido. Diferentemente do AMM v4, os pools CPMM não colocam ordens em repouso em um mercado OpenBook. O roteamento entre pools CPMM acontece através do programa AMM Routing, não através de um CLOB.
• Não é lançável para curvas arbitrárias. A curva é codificada como produto constante. Se você quer uma curva de ligação para um lançamento de token, use LaunchLab, que se gradua para um pool CPMM quando é preenchido.

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Como o CPMM difere do AMM v4

Um tratamento mais profundo da história de migração está em protocol-overview/versions-and-migration.

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Modelo mental

Um pool CPMM é um objeto de propriedade do programa que contém três saldos: vault0 (token0), vault1 (token1) e a oferta do mint de LP. A oferta do mint de LP rastreia a reivindicação dos depositantes sobre o pool; os cofres de token mantêm os ativos reais. Tudo mais — a PDA de autoridade, a conta de observação, o ponteiro de configuração de taxa — é contabilidade para tornar essa relação de três variáveis negociável, coletora de taxas e observável. Cada operação voltada para o usuário se reduz a uma transição de estado bem definida:

• Depósito: transferir token0 e token1 para dentro, cunhar LP para o usuário, sem mudança de preço.
• Saque: queimar LP do usuário, transferir token0 e token1 para fora na proporção atual do pool, sem mudança de preço.
• Swap: transferir um token para dentro, transferir o outro para fora; a proporção se move ao longo da curva x · y = k (menos taxas); a conta de observação amostra o novo preço.

A coleta de taxas é uma transação separada; não acontece a cada swap. A coleta de protocolo e fundo requer suas respectivas autoridades. As taxas do criador podem ser coletadas pelo caminho assinado pelo criador ou por um chamador sem permissão através de um caminho restrito por destino; de qualquer forma, a parcela configurada do protocolo da taxa de criador acumulada é movida para o balde de protocolo do pool em vez de ser paga. A matemática é explicada em products/cpmm/math e o conjunto de instruções em products/cpmm/instructions.

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Quando escolher CPMM

Escolha CPMM quando:

• Você está lançando um novo token ou um novo par e não tem opiniões fortes sobre qual faixa verá negociação.
• Um ou ambos os tokens usam extensões Token-2022.
• Você quer um modelo simples de taxa por negociação em vez de um dinâmico baseado em tick.
• Você está integrando e quer rotear através do Raydium sem assumir a complexidade das posições CLMM.

Prefira CLMM quando:

• O par é estável ou altamente correlacionado (stablecoin-stablecoin, LST-SOL) e você quer concentrar liquidez perto da paridade.
• Você é uma equipe de market-making disposta a gerenciar ativamente faixas para um APR de taxa mais alto por dólar de TVL.

Prefira AMM v4 quando:

• Você está migrando ferramentas AMM v4 existentes e não está criando um novo pool.

(Nota: o modo híbrido OpenBook do AMM v4 não está mais ativo — essa não é mais uma razão para escolher o AMM v4.)

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Próximos passos

• Contas — as seis PDAs de um pool CPMM e como derivá-las.
• Matemática — SwapBaseInput vs SwapBaseOutput, manipulação de taxas de transferência Token-2022, atualizações de observação.
• Instruções — a superfície de instrução completa com listas de contas.
• Taxas — a divisão de taxa de quatro vias e como coletar.
• Demonstrações de código — trechos TypeScript executáveis para criar / swap / depósito / saque.

Fontes:

• Código-fonte do Raydium CP-Swap — raydium-io/raydium-cp-swap
• reference/program-addresses para IDs de programa canônicos