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수수료 모델

Stable AMM은 AMM v4의 Fees 구조체를 재사용하지만 AMM v4의 숫자는 재사용하지 않습니다. Stable 풀은 훨씬 낮은 수수료를 부과하며, 이는 가격이 비슷한 자산을 위해 설계된 풀에서 예상할 수 있는 바입니다. 풀당 하나의 수수료 계층만 있으며(초기화 시 설정), 풀을 더 높은 계층으로 재구성할 수 없습니다.
이들은 “기본값”이 아니라 모든 라이브 메인넷 Stable 풀에 실제로 들어 있는 값입니다. 세 풀 모두(USDT/USDC 2EXiumdi14E9b8Fy62QcA5Uh6WdHS2b38wtSxp72Mibj, 9DTY3rv8xRa3CnoPoWJCMcQUSY7kUHZAoFKNsBhx8DDz, 9f4FtV6ikxUZr8fAjKSGNPPnUHJEwi4jNk8d79twbyFf)가 위와 동일한 집합을 가지고 있으며, 2026-06-22 업그레이드에서 SetParams가 제거되었으므로 이를 변경할 수 있는 명령어는 더 이상 없습니다. 메인넷에서 AmmInfo.fees를 디코딩하여 확인했습니다.
펀드 수수료와 크리에이터 수수료 항목은 없습니다 — 이들은 AMM v4 이후의 발명품입니다(CPMM/CLMM). Stable AMM은 그 관례보다 먼저 나왔습니다.

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분배 계산 방식

각 스왑에서:
  • **lp_portion**은 볼트에 남아 k를 증가시키고, LP 환매 시 LP에게 이익을 줍니다.
  • **pnl_portion**은 AmmInfo.out_put.need_take_pnl_coin 또는 need_take_pnl_pc를 증가시키고(입력 토큰에 따라), WithdrawPnl로 회수됩니다.
CPMM과 동일한 불변량 보존 트릭: PnL 금액은 물리적으로 볼트에 있지만 곡선 수학에 사용되는 “유효 준비금”에서 차감되므로, 이를 제거해도 가격이 변하지 않습니다.

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OpenBook PnL (폐기됨)

초기에 풀은 OpenBook에 지정가 주문을 게시했고, 이들이 체결되면 마켓메이커/테이커 스프레드를 얻거나 잃었으며, MonitorStep 중에 결제되고 out_put.total_pnl_{coin,pc} 카운터에서 추적되었습니다. 이 경로는 수년간 휴면 상태였습니다. 풀은 미결 주문을 보유하지 않으므로 유일한 수수료 적립은 위에서 설명한 0.0024% 프로토콜 점유율입니다. total_pnl_* 카운터는 레이아웃에 남아 있지만 더 이상 증가하지 않습니다. 2026-06-22 업그레이드는 남은 OpenBook 코드(포함 MonitorStep)를 제거했습니다. CPMM이 새 풀의 기본값이 된 이유 중 하나는 이전의 OpenBook 결합 때문입니다. Stable AMM은 오더북과 무관합니다.

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수수료 회수

Raydium 멀티시그(또는 amm_admin을 제어하는 주체)가 WithdrawPnl을 호출하여 회수합니다:
  1. need_take_pnl_coin과 need_take_pnl_pc를 볼트에서 관리자 지정 계정으로 이전합니다.
  2. 카운터를 0으로 설정합니다.
이 작업은 곡선을 이동하지 않습니다. LP는 가격 변화를 보지 않습니다.
WithdrawPnl은 2026-06-22 업그레이드에서 변경되었습니다: 이제 고정 10계정, 관리자 전용 레이아웃이며 호환성 경로가 없습니다(이전 레이아웃은 InvalidTokenCoin 같은 오류로 실패), 풀의 사용 가능 자금이 PnL을 충당하기에 부족할 때 풀을 비활성화하는 대신 TakePnlError를 직접 반환합니다. products/stable/instructions를 참조하세요.

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LP 수수료 환매

전용 “수수료 수집” 명령어가 없습니다. LP 수수료는 볼트에 누적되어 준비금을 증가시킵니다. LP는 Withdraw를 통해 LP를 소각하여 이를 실현합니다. LP 토큰의 가치는 준비금이 증가함에 따라 증가합니다.

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시각화: $10,000 거래량이 어디로 가는가

라이브 Stable 풀에 대한 USDC 중심 Swap $10,000의 경우:
동일한 $10,000을 AMM v4 풀을 통해 거래하면 $25.00을, CPMM index=0 풀을 통해서도 $25.00을 지불합니다 — 12.5배 더 많습니다. 그 격차가 이 상품의 존재 이유입니다: 스테이블 페어는 거의 움직이지 않으므로 LP는 인벤토리 위험에 대한 보상이 거의 필요 없고, 좁은 곡선과 낮은 수수료가 대규모 스테이블-스테이블 스왑의 경쟁력을 유지합니다.

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비교 표

전체 매트릭스: reference/fee-comparison.

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통합자 참고사항

  • 견적: 항상 체인에서 AmmInfo를 읽으세요. 수수료를 하드코딩하지 마세요. SetParams가 제거되었으므로 기존 풀의 수수료 매개변수는 사실상 고정되어 있습니다.
  • AMM v4의 비율을 가정하지 마세요. Fees 구조체는 AMM v4와 공유되므로 AMM v4의 25 / 10_000을 Stable 견적에 복사하기 쉽습니다. Stable 풀은 2 / 10_000을 부과합니다. Stable 풀을 0.25%로 견적하면 수수료를 12.5배 과대평가합니다.
  • 곡선 대 수수료: 수수료 적용은 곡선이 공식(AMM v4의 x·y=k)인지 조회 테이블(Stable)인지와 무관합니다. 둘 다 곡선에 손대기 전에 입력 금액에서 수수료를 뗍니다.
  • 보상 없음: Stable 풀은 온풀 보상 배출을 지원하지 않습니다. 생태계 팜(Farm v3/v5/v6)은 다른 곳에서 스테이킹을 처리합니다.

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다음 단계

출처:
  • raydium-stable/program/src/state.rs (Fees 구조체)
  • 라이브 메인넷 풀의 온체인 AmmInfo.fees 필드