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速览 如果你只想提供流动性后撒手不管，选择 CPMM。如果你愿意主动管理价格区间以换取更高的费用收益，选择 CLMM。除非你特别需要某个现有交易对的 OpenBook 订单簿连接，否则不要创建新的 AMM v4 头寸。
一句话说清三种池
Raydium 并行运营三个 AMM 程序。CPMM 是标准的xy=k 常数乘积池——简单稳健，支持 Token-2022，提供 0.01% / 0.25% / 1% 手续费档位。CLMM 是 Uniswap V3 风格的集中流动性池——你选定一个价格区间，资金只在价格处于该区间时才能赚取手续费。AMM v4 是 Raydium 最初的混合方案，将常数乘积曲线与 OpenBook 订单簿耦合；程序仍然接受它，但已不是新池的默认选择。当今每个新的交易对启动都倾向于使用 CPMM 或 CLMM。
详细的产品对比见 products/index 和 reference/fee-comparison。本页帮助你在创建 CPMM、CLMM 或流动性挖矿前选择合适的方案。
创建 CPMM 池
CPMM 用于被动全范围流动性和大多数新标准代币对。
创建 CLMM 池
CLMM 用于需要集中流动性且能管理价格区间的场景。
创建流动性挖矿
在池创建后为符合条件的 LP 代币添加激励奖励。
决策矩阵
| 你的情况 | 推荐池类型 | 原因 |
|---|---|---|
| 第一次提供流动性，希望后续维护少 | CPMM 0.25% | 一次存入，无需管理价格区间，手续费自动复利到池中。 |
| 稳定币对（USDC/USDT、wSOL/stSOL） | CLMM 0.01% 紧范围 | 紧范围以极小无常损失捕获大部分手续费。相比 CPMM 资本效率极高。 |
| 相关但有漂移的代币（SOL/JitoSOL、ETH/WETH 跨链） | CLMM 0.05% 宽范围 | 捕获手续费、容忍价格漂移，仍远超 CPMM 效率。 |
| 波动的主流币（SOL/USDC、BTC/USDC） | CLMM 0.25% 中范围 或 CPMM 0.25% | 能管理用 CLMM；无暇管理用 CPMM。 |
| 长尾 meme 币或低流动性对 | CPMM 1% | 宽 CLMM 范围对这类对的优势微乎其微；CPMM 的会计更简单。 |
| 需要订单簿流动性叠加 AMM | AMM v4 | 唯一与 OpenBook 订单簿集成的程序。 |
| 启动新代币 bonding curve | LaunchLab（毕业后用 CPMM） | 不是严格的”池类型”决策——LaunchLab 为你选择 CPMM。 |
真正重要的三个问题
1. 我愿意定期调整吗？
CLMM 奖励主动管理；CPMM 奖励不管不顾。如果你能每周检查一次头寸，并在价格触及边界时调整区间，同一对在相同名义手续费档位下，CLMM 的单位资本费用收益可以高出 CPMM 的 4–40 倍。如果你做不到，CLMM 头寸会静默地出范围，而 CPMM 的 LP 持续赚取。选择 CPMM。2. 两个代币的相关性有多高？
无常损失随两价格之间的差异增长。对于紧密相关的资产（稳定币/稳定币、LST/SOL），无常损失极小，狭窄的 CLMM 范围非常有效。对于弱相关资产（如 meme 币/SOL），无常损失可轻易超过一整年的费用收入；扩大范围或使用 CPMM。 数学和具体例子见algorithms/impermanent-loss。
3. 手续费档位与交易对的波动性是否匹配？
更高波动 → 更高的单位 TVL 实现交易量 → 支持更高的手续费档位。粗略指引：- 稳定币/稳定币 → 0.01%
- 主流币/主流币相关 → 0.05%
- 主流币/主流币波动 → 0.25%
- 长尾 / meme 币 → 1%
CPMM 与 CLMM 实战
CPMM
- 存入： 按当前价格比例存入两个代币。接收可互换的 LP 代币。
- 赚取： 手续费复利到池储备中；你的 LP 份额增值。
- 提取： 销毁 LP 代币，按比例接收储备加上赚取的手续费。
- 无常损失曲线： 标准
xy=k无常损失——见algorithms/impermanent-loss。 - 最适合： 被动 LP、长尾交易对、具有转移费的 Token-2022 代币（CPMM 通过
SwapV2原生处理）。
CLMM
- 存入： 为特定
[tick_lower, tick_upper]范围存入两个代币（如果价格在范围边界则一个即可）。接收 头寸 NFT，不是可互换的 LP 代币。 - 赚取： 手续费按头寸累积，必须显式 领取（
collectFee）。它们不会自动复利。 - 提取： 销毁或部分减少头寸；接收剩余代币和任何未领取的手续费。
- 无常损失曲线： 范围内的无常损失放大（你相当于加杠杆），但如果价格离开范围你也不再暴露。见
algorithms/impermanent-loss。 - 最适合： 主动 LP、相关资产、对价格分布有判断的交易对。
AMM v4
- 存入： 按当前价格比例存入两个代币。池还向 OpenBook 市场注册，池资产部分坐落在订单簿上。
- 赚取： 曲线内交换的手续费加上任何通过 OpenBook 的造市/吃单互动。
- 提取： 如 CPMM，但程序必须先解除订单簿订单才能结算。
- 何时选择： 仅当你需要某个现有长期交易对的 OpenBook 集成时。新交易对应进入 CPMM。
products/amm-v4/overview。
工作示例：SOL/USDC LP
假设 $10,000 资本，SOL 价格 $160，预计 30 天成交量各池 $150M。| 池 | 你的 TVL | 预估费用 APR* | 调整工作量 |
|---|---|---|---|
| CPMM 0.25% | $50M 池中 $10k | ~27% | 无 |
| CLMM 0.25%、±5% 范围 | 集中 $10k | ~110%（范围内） | 周检查一次，±4% 漂移时调整 |
| CLMM 0.05%、±2% 范围 | 集中 $10k | ~180%（范围内） | 日检查一次 |
| AMM v4 0.25% | $30M 池中 $10k | ~18% | 无 |
algorithms/clmm-apr 根据你的具体参数估算。
常见错误
- “CLMM 总是赚更多。” 仅限范围内。出范围的 CLMM 零收益；CPMM 在任何价格都持续赚取。
- “范围越紧 = 费用越多。” 是的，范围内——但如果你不调整，高波动对会更频繁出范围。紧范围用于波动对的主动管理者。
- “更高手续费档位 = 更多费用收入。” 不一定，如果档位对交易对过高会杀死成交量。选择前要对比各档位的成交量与 TVL。
- “LP 代币和头寸 NFT 可互换。” CPMM LP 代币是可互换的 SPL 代币（可参与挖矿）。CLMM 头寸 NFT 不可互换，承载你的特定范围。Farm v6 仅质押 CPMM / AMM v4 LP 代币，不质押 CLMM 头寸 NFT。
后续阅读
user-flows/add-remove-liquidity— 存入和提取的机制。algorithms/impermanent-loss— 无常损失数学和场景。algorithms/clmm-apr— 开仓前估算 CLMM 费用 APR。reference/fee-comparison— 跨产品的手续费档位表。
- Raydium 池列表和池详情页。
- Raydium 前 100 名 CLMM 池的实证费用分布，2026 年 4 月。