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Resumen en un párrafo

CPMM — Constant Product Market Maker, oficialmente el “AMM estándar” en la interfaz de Raydium — es una implementación nativa de Solana del clásico AMM x · y = k. Sin libro de órdenes OpenBook, sin legado de Serum, sin dependencias externas más allá de SPL Token y Token-2022. Cada pool es una terna de (dos bóvedas de tokens, un mint de LP) gobernada por una PDA de autoridad propiedad del programa, con precio determinado por el producto de los saldos de las bóvedas. Es el AMM que Raydium recomienda para todos los nuevos pools de producto constante, y es lo que el endpoint /pools/create y el flujo “Crear pool” de la interfaz web tienen como objetivo por defecto.

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Lo que CPMM te ofrece

Actualización de recopilación de comisiones del creador. Cualquier pagador puede activar CollectCreatorFeePermissionless. Los fondos siguen yendo solo a las cuentas de tokens canónicas del creador del pool, y el CollectCreatorFee firmado por el creador existente sigue disponible. Consulta Instrucciones.
  • Token-2022 con una lista de extensiones permitidas verificada. CPMM no acepta mints de Token-2022 arbitrarios. El programa aplica una lista blanca de extensiones seguras en la creación del pool: TransferFeeConfig, MetadataPointer, TokenMetadata, InterestBearingConfig y ScaledUiAmount. Cualquier otra extensión en el mint causa que Initialize rechace con NotSupportMint — a menos que el mint haya sido registrado a través de su PDA SupportMintAssociated, que es el único bypass desde que la actualización de 2026-09 eliminó la lista blanca de mints codificada. Las comisiones de transferencia en particular afectan la matemática del swap y se aplican en el lado correcto de la operación — consulta algorithms/token-2022-transfer-fees.
  • Comisiones predecibles. Cada pool hace referencia a una AmmConfig seleccionada en la creación. La configuración lleva una tasa de comisión comercial (dividida entre LP, protocolo y fondo) y una tasa de comisión del creador separada e independiente. La comisión del creador es su propio depósito — nunca una porción de la comisión comercial. Los pools optan por cobrarla en la creación. Los valores predeterminados y la matemática completa de la división están en products/cpmm/fees.
  • TWAP en cadena a través de un búfer de anillo de observación. Cada swap actualiza una cuenta observation. Los contratos externos pueden leer una observación de precio acumulativo para calcular un TWAP sin un oráculo personalizado.
  • Diseño de cuenta plano. Un pool se describe completamente por seis PDAs (autoridad, estado del pool, mint de LP, dos bóvedas, observación). Sin cuenta OpenBook por mercado, sin cola de eventos, sin cola de solicitudes. Las transacciones son más baratas tanto en cómputo como en cantidad de cuentas que AMM v4.
  • Compatible con bloqueo y ganancia. Los tokens de LP pueden bloquearse bajo el programa LP Lock para que el creador del pool pueda seguir reclamando comisiones sin retener el derecho de retirar liquidez. Se utiliza para lanzamientos de liquidez “permanente”.

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Lo que CPMM no es

  • No concentrado. La liquidez se distribuye uniformemente en todo el rango de precios, como Uniswap v2. Si necesitas market making eficiente en capital — es decir, concentrar liquidez cerca del precio actual — usa CLMM.
  • No híbrido. A diferencia de AMM v4, los pools CPMM no colocan órdenes en reposo en un mercado OpenBook. El enrutamiento entre pools CPMM ocurre a través del programa AMM Routing, no a través de un CLOB.
  • No lanzable para curvas arbitrarias. La curva está codificada como producto constante. Si quieres una curva de vinculación para un lanzamiento de token, usa LaunchLab, que se gradúa a un pool CPMM cuando se llena.

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Cómo CPMM difiere de AMM v4

Un tratamiento más profundo de la historia de migración está en protocol-overview/versions-and-migration.

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Modelo mental

Un pool CPMM es un objeto propiedad del programa que contiene tres saldos: vault0 (token0), vault1 (token1) y la oferta del mint de LP. La oferta del mint de LP rastrea la reclamación de los depositantes sobre el pool; las bóvedas de tokens contienen los activos reales. Todo lo demás — la PDA de autoridad, la cuenta de observación, el puntero de configuración de comisiones — es contabilidad para hacer que esa relación de tres variables sea comercializable, recopiladora de comisiones y observable. Cada operación orientada al usuario se reduce a una transición de estado bien definida:
  • Depósito: transferir token0 y token1 adentro, acuñar LP al usuario, sin cambio de precio.
  • Retiro: quemar LP del usuario, transferir token0 y token1 afuera en la proporción actual del pool, sin cambio de precio.
  • Swap: transferir un token adentro, transferir el otro afuera; la proporción se mueve a lo largo de la curva x · y = k (menos comisiones); la cuenta de observación muestrea el nuevo precio.
La recopilación de comisiones es una transacción separada; no ocurre en cada swap. La recopilación de protocolo y fondo requiere sus respectivas autoridades. Las comisiones del creador pueden ser recopiladas por la ruta firmada por el creador o por un llamador sin permisos a través de una ruta restringida por destino. La matemática se explica en products/cpmm/math y el conjunto de instrucciones en products/cpmm/instructions.

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Cuándo elegir CPMM

Elige CPMM cuando:
  • Estés lanzando un nuevo token o un nuevo par y no tengas opiniones firmes sobre qué rango verá operaciones.
  • Uno o ambos tokens usan extensiones de Token-2022.
  • Quieras un modelo simple de comisión por operación sobre uno dinámico basado en ticks.
  • Estés integrando y quieras enrutar a través de Raydium sin asumir la complejidad de las posiciones CLMM.
Prefiere CLMM cuando:
  • El par es estable o altamente correlacionado (stablecoin-stablecoin, LST-SOL) y quieras concentrar liquidez alrededor de la paridad.
  • Eres un equipo de market making dispuesto a gestionar activamente rangos para un APR de comisión más alto por dólar de TVL.
Prefiere AMM v4 cuando:
  • Estés migrando herramientas AMM v4 existentes y no estés creando un nuevo pool.
(Nota: el modo híbrido OpenBook de AMM v4 ya no está activo — esa no es una razón para elegir AMM v4 más.)

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Dónde ir a continuación

  • Cuentas — las seis PDAs de un pool CPMM y cómo derivarlas.
  • Matemática — SwapBaseInput vs SwapBaseOutput, manejo de comisiones de transferencia de Token-2022, actualizaciones de observación.
  • Instrucciones — la superficie de instrucciones completa con listas de cuentas.
  • Comisiones — la división de comisiones de cuatro vías y cómo recopilar.
  • Demostraciones de código — fragmentos de TypeScript ejecutables para crear / swap / depósito / retiro.
Fuentes: