الانتقال إلى المحتوى الرئيسي

Documentation Index

Fetch the complete documentation index at: https://docs.raydium.io/llms.txt

Use this file to discover all available pages before exploring further.

هذه الصفحة مُترجَمة آليًا بواسطة الذكاء الاصطناعي. النسخة الإنجليزية هي المرجع المعتمد.عرض النسخة الإنجليزية →

​
الحالة البسيطة: xy=k (CPMM, AMM v4)

افترض أنك في البداية أودعت x₀ من رموز A و y₀ من رموز B بسعر P₀ = y₀ / x₀. تحافظ مجموعة المنتج الثابت على x · y = k = x₀ · y₀. عندما يتحرك السعر الخارجي لـ A مقابل B إلى P₁، يعيد المراجحون موازنة المجموعة حتى يتطابق السعر الهامشي، مما ينتج: 
x₁ = √(k / P₁)
y₁ = √(k · P₁)
حصتك من مزود السيولة بقيمة x₁ · P₁ + y₁ من رموز B. قارن ذلك مع مجرد الاحتفاظ: x₀ · P₁ + y₀. النسبة هي: 
V_LP / V_HOLD = 2 · √r / (1 + r)     where r = P₁ / P₀
الخسارة المؤقتة هي 1 − V_LP / V_HOLD. بعض القيم النموذجية:
تغير السعر rV_LP / V_HOLDالخسارة المؤقتة
1.00× (بدون تغير)1.00000.00%
1.25× (+25%)0.99380.62%
1.50× (+50%)0.97982.02%
2.00× (+100%)0.94285.72%
3.00× (+200%)0.866013.40%
5.00× (+400%)0.745425.46%
0.50× (−50%)0.94285.72%
0.25× (−75%)0.800020.00%
الخسارة المؤقتة متماثلة بين P₁ / P₀ و P₀ / P₁: المضاعفة والتقسيم ينتجان نفس الخسارة.

​
الحدس

تبيع المجموعة باستمرار الجانب الذي يرتفع وتشتري الجانب الذي ينخفض، بأسعار متوسطة أسوأ من التوازن الجديد. الخسارة المؤقتة هي الرسوم التي تدفعها للمراجحين لإبقاء المجموعة على الحق. في المقابل، تكسب رسوم التداول — والأمل هو أن تعوض الرسوم الخسارة المؤقتة على مدة الاحتفاظ.

​
نقطة تعادل رسوم APR (CPMM)

مع تقلب محقق σ (الانحراف المعياري السنوي للعوائد اللوغاريتمية) وبدون ارتباط، معدل خسارة مؤقتة تقريبي من الدرجة الأولى هو: 
dIL/dt ≈ σ² / 8    per year
لذا فإن نقطة تعادل رسوم APR لمزود السيولة في CPMM هي تقريباً σ² / 8.
التقلب المحقق (سنوي)الخسارة المؤقتة سنوياًنقطة تعادل رسوم APR
20%0.50%0.50%
40%2.00%2.00%
80%8.00%8.00%
120%18.00%18.00%
200%50.00%50.00%
زوج SOL/USDC يعمل بتقلب سنوي حوالي 80% يحتاج تقريباً 8% من APR من الرسوم للتعادل مع الخسارة المؤقتة. إذا كانت المجموعة توفر 30% APR من الرسوم، فإن مزود السيولة يحقق صافي ~22% بعد الخسارة المؤقتة (قبل الأرباح والخسائر المقومة بـ SOL).

​
تحذيرات

  • يتجاهل هذا تراكم الرسوم في الموضع.
  • يفترض إعادة موازنة مستمرة بواسطة مراجحة فعالة تماماً، وهذا يبالغ قليلاً في الخسارة المؤقتة على Solana حيث تحتاج المراجحة إلى وقت.
  • يفترض أن المسار يتبع التوزيع اللوغاريتمي الطبيعي؛ الرموز ذات الأذيال الثقيلة تقلل من الخسارة المؤقتة بهذه الصيغة.

​
الخسارة المؤقتة الخاصة بـ CLMM

في مجموعة السيولة المركزة تختار نطاقاً [P_lo, P_hi]. ثلاثة أشياء تتغير مقابل CPMM:
  1. داخل النطاق، يتم تضخيم الخسارة المؤقتة لأن رأس مالك يكون مرفوعاً فعلياً. معامل المضاعفة يبلغ تقريباً 1 / (1 − √(P_lo/P_hi))، لذا فإن النطاق الذي يتراوح من −50% إلى +100% (P_hi / P_lo = 4) له مضاعفة ~2× وخسارة مؤقتة ~2× موضع CPMM على نفس التحرك.
  2. خارج النطاق، تحتفظ برمز واحد فقط. بمجرد أن يتجاوز السعر P_hi، تحتفظ بـ 100% من الرمز ذي الرقم المنخفض (عادة “الأساس”)؛ تحت P_lo، تحتفظ بـ 100% الرمز الآخر. لا مزيد من المبادلات تحدث ضد موضعك، لذا يتم تحديد الخسارة المؤقتة لكن أيضاً الرسوم (صفر).
  3. إعادة الموازنة = تحقق الخسارة المؤقتة + فتح نطاق جديد بالسعر الجديد. كل إعادة موازنة تقفل الخسارة إلى تلك النقطة وتبدأ من جديد.

​
الخسارة المؤقتة مقابل HODL لموضع CLMM

لموضع بنطاق [P_lo, P_hi] وسعر حالي P، مع P₀ سعر الدخول (في مكان ما بالنطاق)، دع: 
√P₀̄ = √P₀ · (محدود بـ √P_lo, √P_hi)
√P̄   = √P  · (محدود بـ √P_lo, √P_hi)
الخسارة المؤقتة بالنسبة للاحتفاظ بتكوين الدخول هي صيغة V_LP / V_HOLD القياسية مطبقة على الأسعار المقيدة. أي: إذا بقي السعر داخل النطاق، تتصرف الخسارة المؤقتة مثل خسارة CPMM مؤقتة على موضع مرفوع بمعامل عرض النطاق. إذا خرج السعر من النطاق، يتم تثبيت الخسارة المؤقتة عند التكوين أحادي الرمز: كل أساس أو كل رمز آخر، مسعر بـ P لكن مقيماً مقابل محفظة كان يجب أن تحتفظ بها بنسبة 50/50 عند P₀.

​
مثال عملي CLMM

افترض أنك أودعت SOL/USDC في CLMM عند SOL = $160، نطاق [$120, $200]، $10,000 مقسوم بالتساوي.
  • عرض النطاق: P_hi / P_lo = 200 / 120 ≈ 1.67. معامل المضاعفة ≈ 1 / (1 − √(120/200)) ≈ 4.6×.
  • إذا انتقل SOL إلى $180 (+12.5%)، قيمة HODL = $10,625؛ موضع CLMM ≈ $10,597؛ الخسارة المؤقتة ≈ 0.26%.
  • إذا انتقل SOL إلى $200 (+25%)، قيمة HODL = $11,250؛ موضع CLMM الآن 100% USDC بقيمة ~$11,180؛ الخسارة المؤقتة ≈ 0.62%.
  • إذا انتقل SOL إلى $240 (+50%، خارج النطاق)، قيمة HODL = $12,500؛ موضع CLMM لا يزال 100% USDC بقيمة ~$11,180؛ الخسارة المؤقتة ≈ 10.6%.
نفس الموضع في CPMM (بدون نطاق) سيكون له خسارة مؤقتة ~2.02% عند $240 ويستمر في كسب الرسوم. موضع CLMM له التقاط رسوم أعلى أثناء كونه في النطاق لكن خسارة مؤقتة أسوأ بكثير بمجرد الخروج من النطاق لفترة طويلة.

​
الإيداعات أحادية الجانب

يدعم Raydium CLMM فتح موضع بإيداع رمز واحد فقط إذا كان السعر الحالي في أو خارج حد نطاق مقابل. هذا مكافئ لوضع أمر محدد — ستبادل المجموعة إيداعك أحادي الجانب إلى الرمز الآخر مع تحرك السعر خلال النطاق. يتم حساب الخسارة المؤقتة على الإيداعات أحادية الجانب بنفس الطريقة لكن مع تكوين دخول مختلف.

​
التخفيفات

  • التزم بالأزواج المرتبطة. الـ stable/stable و LST/SOL لها خسارة مؤقتة قريبة من الصفر عند الآفاق الواقعية.
  • استخدم رموز LaunchLab بحذر. الرموز المطلقة حديثاً عادة ما تعمل بتقلب سنوي 200–400%، مما يعني أن الخسارة المؤقتة تأكل 20–50% سنوياً.
  • وسّع نطاقات CLMM إذا لم تعد الموازنة. نطاق أعرض بـ 2× له ~نصف كثافة الرسوم و ~نصف تضخيم الخسارة المؤقتة — تقريباً نفس نسبة الخسارة المؤقتة لكل رسم يتم كسبه على الآفاق الطويلة.
  • جمع الرسوم التلقائي. يفعل CPMM هذا ضمنياً؛ يتطلب CLMM collectFee + إعادة إيداع يدوية. آلات المزرعة ذات التجميع التلقائي (عدة جهات خارجية) تؤتمتة هذا.

​
أدوات التحقق

  • sdk-api/typescript-sdk — getLpTokenAmount و getPositionInfo تعيد التعريض الحالي؛ اختلف مقابل أساس الدخول.
  • sdk-api/rest-api — /pools/info/ids يعيد سلسلة أسعار تاريخية لاختبارات الخسارة المؤقتة.
  • الخارجي: dune.com و defillama.com كلاهما يستضيف محاكيات خسارة مؤقتة يمكنها استيراد معرف مجموعة Raydium وإعادة تشغيل التاريخ.

​
المؤشرات

  • algorithms/constant-product — الثابت الذي يتم اشتقاق الخسارة المؤقتة منه.
  • algorithms/clmm-math — تحويل السيولة إلى المبالغ المستخدمة في اشتقاق الخسارة المؤقتة CLMM.
  • algorithms/clmm-apr — تقدير جانب الرسوم للموازنة مقابل الخسارة المؤقتة.
  • user-flows/choosing-a-pool-type — دليل قرار مزود السيولة الذي يستخدم منطق نقطة التعادل من هذه الصفحة.
المصادر:
  • ورقة Uniswap V2 (اشتقاق خسارة CPMM المؤقتة).
  • ورقة Uniswap V3 (تضخيم خسارة السيولة المركزة المؤقتة).
  • بحث Panoptic و GFX Labs حول خسارة CLMM المؤقتة، 2024–2025.