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# 流动性池创建

> 在创建 CPMM 池、CLMM 池或流动性挖矿前，选择适合的 Raydium 池类型。

<Info>
  **本页内容由 AI 自动翻译，所有内容以英文版本为准。**

  [查看英文版 →](/user-flows/choosing-a-pool-type)
</Info>

<Info>
  **速览** 如果你只想提供流动性后撒手不管，选择 **CPMM**。如果你愿意主动管理价格区间以换取更高的费用收益，选择 **CLMM**。除非你特别需要某个现有交易对的 OpenBook 订单簿连接，否则不要创建新的 **AMM v4** 头寸。
</Info>

## 一句话说清三种池

Raydium 并行运营三个 AMM 程序。**CPMM** 是标准的 `xy=k` 常数乘积池——简单稳健，支持 Token-2022，提供 0.01% / 0.25% / 1% 手续费档位。**CLMM** 是 Uniswap V3 风格的集中流动性池——你选定一个价格区间，资金只在价格处于该区间时才能赚取手续费。**AMM v4** 是 Raydium 最初的混合方案，将常数乘积曲线与 OpenBook 订单簿耦合；程序仍然接受它，但已不是新池的默认选择。当今每个新的交易对启动都倾向于使用 CPMM 或 CLMM。

详细的产品对比见 [`products/index`](/zh/products/index) 和 [`reference/fee-comparison`](/zh/reference/fee-comparison)。本页帮助你在创建 CPMM、CLMM 或流动性挖矿前选择合适的方案。

<CardGroup cols={3}>
  <Card title="创建 CPMM 池" icon="plus" href="/zh/user-flows/create-cpmm-pool">
    CPMM 用于被动全范围流动性和大多数新标准代币对。
  </Card>

  <Card title="创建 CLMM 池" icon="sliders-horizontal" href="/zh/user-flows/create-clmm-pool">
    CLMM 用于需要集中流动性且能管理价格区间的场景。
  </Card>

  <Card title="创建流动性挖矿" icon="sprout" href="/zh/user-flows/create-farm">
    在池创建后为符合条件的 LP 代币添加激励奖励。
  </Card>
</CardGroup>

## 决策矩阵

| 你的情况                               | 推荐池类型                               | 原因                                 |
| ---------------------------------- | ----------------------------------- | ---------------------------------- |
| 第一次提供流动性，希望后续维护少                   | **CPMM 0.25%**                      | 一次存入，无需管理价格区间，手续费自动复利到池中。          |
| 稳定币对（USDC/USDT、wSOL/stSOL）         | **CLMM 0.01% 紧范围**                  | 紧范围以极小无常损失捕获大部分手续费。相比 CPMM 资本效率极高。 |
| 相关但有漂移的代币（SOL/JitoSOL、ETH/WETH 跨链） | **CLMM 0.05% 宽范围**                  | 捕获手续费、容忍价格漂移，仍远超 CPMM 效率。          |
| 波动的主流币（SOL/USDC、BTC/USDC）          | **CLMM 0.25% 中范围** 或 **CPMM 0.25%** | 能管理用 CLMM；无暇管理用 CPMM。              |
| 长尾 meme 币或低流动性对                    | **CPMM 1%**                         | 宽 CLMM 范围对这类对的优势微乎其微；CPMM 的会计更简单。  |
| 需要订单簿流动性叠加 AMM                     | **AMM v4**                          | 唯一与 OpenBook 订单簿集成的程序。             |
| 启动新代币 bonding curve                | **LaunchLab**（毕业后用 CPMM）            | 不是严格的"池类型"决策——LaunchLab 为你选择 CPMM。 |

## 真正重要的三个问题

### 1. 我愿意定期调整吗？

CLMM 奖励主动管理；CPMM 奖励不管不顾。如果你能每周检查一次头寸，并在价格触及边界时调整区间，同一对在相同名义手续费档位下，CLMM 的单位资本费用收益可以高出 CPMM 的 4–40 倍。如果你做不到，CLMM 头寸会静默地出范围，而 CPMM 的 LP 持续赚取。选择 CPMM。

### 2. 两个代币的相关性有多高？

无常损失随两价格之间的**差异**增长。对于紧密相关的资产（稳定币/稳定币、LST/SOL），无常损失极小，狭窄的 CLMM 范围非常有效。对于弱相关资产（如 meme 币/SOL），无常损失可轻易超过一整年的费用收入；扩大范围或使用 CPMM。

数学和具体例子见 [`algorithms/impermanent-loss`](/zh/algorithms/impermanent-loss)。

### 3. 手续费档位与交易对的波动性是否匹配？

更高波动 → 更高的单位 TVL 实现交易量 → 支持更高的手续费档位。粗略指引：

* 稳定币/稳定币 → 0.01%
* 主流币/主流币相关 → 0.05%
* 主流币/主流币波动 → 0.25%
* 长尾 / meme 币 → 1%

在 0.25% 费率下有大量套利流的交易对，可能比相同交易对在 1% 费率下赚更多 LP 收益，因为更高费率可能减少交易量。在承诺大额头寸前，查看 Raydium 池列表中的实时 24 小时成交量、TVL 和费用 APR。

## CPMM 与 CLMM 实战

### CPMM

* **存入：** 按当前价格比例存入两个代币。接收可互换的 LP 代币。
* **赚取：** 手续费复利到池储备中；你的 LP 份额增值。
* **提取：** 销毁 LP 代币，按比例接收储备加上赚取的手续费。
* **无常损失曲线：** 标准 `xy=k` 无常损失——见 [`algorithms/impermanent-loss`](/zh/algorithms/impermanent-loss)。
* **最适合：** 被动 LP、长尾交易对、具有转移费的 Token-2022 代币（CPMM 通过 `SwapV2` 原生处理）。

### CLMM

* **存入：** 为特定 `[tick_lower, tick_upper]` 范围存入两个代币（如果价格在范围边界则一个即可）。接收 **头寸 NFT**，不是可互换的 LP 代币。
* **赚取：** 手续费按头寸累积，必须显式 **领取**（`collectFee`）。它们不会自动复利。
* **提取：** 销毁或部分减少头寸；接收剩余代币和任何未领取的手续费。
* **无常损失曲线：** 范围内的无常损失放大（你相当于加杠杆），但如果价格离开范围你也不再暴露。见 [`algorithms/impermanent-loss`](/zh/algorithms/impermanent-loss#clmm-specific-il)。
* **最适合：** 主动 LP、相关资产、对价格分布有判断的交易对。

### AMM v4

* **存入：** 按当前价格比例存入两个代币。池还向 OpenBook 市场注册，池资产部分坐落在订单簿上。
* **赚取：** 曲线内交换的手续费加上任何通过 OpenBook 的造市/吃单互动。
* **提取：** 如 CPMM，但程序必须先解除订单簿订单才能结算。
* **何时选择：** 仅当你需要某个现有长期交易对的 OpenBook 集成时。新交易对应进入 CPMM。

完整混合模型见 [`products/amm-v4/overview`](/zh/products/amm-v4/overview)。

## 工作示例：SOL/USDC LP

假设 \$10,000 资本，SOL 价格 \$160，预计 30 天成交量各池 \$150M。

| 池                 | 你的 TVL         | 预估费用 APR\*  | 调整工作量           |
| ----------------- | -------------- | ----------- | --------------- |
| CPMM 0.25%        | \$50M 池中 \$10k | \~27%       | 无               |
| CLMM 0.25%、±5% 范围 | 集中 \$10k       | \~110%（范围内） | 周检查一次，±4% 漂移时调整 |
| CLMM 0.05%、±2% 范围 | 集中 \$10k       | \~180%（范围内） | 日检查一次           |
| AMM v4 0.25%      | \$30M 池中 \$10k | \~18%       | 无               |

\*APR 数字仅为说明；实际数字取决于成交量、实现波动率、你的范围内时间和手续费复利。用 [`algorithms/clmm-apr`](/zh/algorithms/clmm-apr) 根据你的具体参数估算。

## 常见错误

* **"CLMM 总是赚更多。"** 仅限范围内。出范围的 CLMM 零收益；CPMM 在任何价格都持续赚取。
* **"范围越紧 = 费用越多。"** 是的，范围内——但如果你不调整，高波动对会更频繁出范围。紧范围用于波动对的主动管理者。
* **"更高手续费档位 = 更多费用收入。"** 不一定，如果档位对交易对过高会杀死成交量。选择前要对比各档位的成交量与 TVL。
* **"LP 代币和头寸 NFT 可互换。"** CPMM LP 代币是可互换的 SPL 代币（可参与挖矿）。CLMM 头寸 NFT 不可互换，承载你的特定范围。Farm v6 仅质押 CPMM / AMM v4 LP 代币，不质押 CLMM 头寸 NFT。

## 后续阅读

* [`user-flows/add-remove-liquidity`](/zh/user-flows/add-remove-liquidity) — 存入和提取的机制。
* [`algorithms/impermanent-loss`](/zh/algorithms/impermanent-loss) — 无常损失数学和场景。
* [`algorithms/clmm-apr`](/zh/algorithms/clmm-apr) — 开仓前估算 CLMM 费用 APR。
* [`reference/fee-comparison`](/zh/reference/fee-comparison) — 跨产品的手续费档位表。

资料来源：

* Raydium 池列表和池详情页。
* Raydium 前 100 名 CLMM 池的实证费用分布，2026 年 4 月。