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# 資金池建立

> 在建立 CPMM 資金池、CLMM 資金池或流動性挖礦前，選擇適合你的 Raydium 資金池類型。

<Info>
  **本頁內容由 AI 自動翻譯，所有內容以英文版本為準。**

  [查看英文版 →](/user-flows/choosing-a-pool-type)
</Info>

<Info>
  **一句話總結：** 如果你只想提供流動性後就放著，選擇 **CPMM**。如果你願意主動管理價格區間以換取更高的手續費收入，選擇 **CLMM**。除非你特別需要現有交易對的 OpenBook 訂單簿連線，否則不要開設新的 **AMM v4** 部位。
</Info>

## 三種資金池一句話介紹

Raydium 同時運行三個 AMM 程式。**CPMM** 是標準的 `xy=k` 恆積資金池 — 簡單、穩健，支援 Token-2022，提供 0.01% / 0.25% / 1% 手續費等級。**CLMM** 是 Uniswap V3 風格的集中流動性資金池 — 你選擇一個價格區間，資本只在價格在該區間內時賺取手續費。**AMM v4** 是原始 Raydium 混合型，結合恆積曲線與 OpenBook 訂單簿；程式仍接受它，但新資金池不再預設使用它。當今所有新幣種的首次上市都使用 CPMM 或 CLMM。

如需詳細的產品對比，請參閱 [`products/index`](/zh-Hant/products/index) 和 [`reference/fee-comparison`](/zh-Hant/reference/fee-comparison)。本頁幫助你在開始 CPMM、CLMM 或流動性挖礦流程前選擇正確的資金池類型。

<CardGroup cols={3}>
  <Card title="建立 CPMM 資金池" icon="plus" href="/zh-Hant/user-flows/create-cpmm-pool">
    為被動、全範圍流動性和大多數新標準代幣交易對使用 CPMM。
  </Card>

  <Card title="建立 CLMM 資金池" icon="sliders-horizontal" href="/zh-Hant/user-flows/create-clmm-pool">
    當你需要集中流動性並能管理價格區間時使用 CLMM。
  </Card>

  <Card title="建立流動性挖礦" icon="sprout" href="/zh-Hant/user-flows/create-farm">
    在資金池存在後為合格的 LP 代幣添加獎勵激勵。
  </Card>
</CardGroup>

## 決策矩陣

| 你的情況                           | 推薦資金池                                | 原因                                         |
| ------------------------------ | ------------------------------------ | ------------------------------------------ |
| 首次提供流動性，想要最少持續工作               | **CPMM 0.25%**                       | 單次存入，無需管理區間，手續費自動複合到儲備中。                   |
| 穩定對穩定交易對（USDC/USDT、wSOL/stSOL） | **CLMM 0.01% 緊密區間**                  | 緊密區間以最小無常損失捕捉大部分手續費。相比 CPMM 資本效率巨大。        |
| 相關但漂移（SOL/JitoSOL、ETH/WETH 跨鏈） | **CLMM 0.05% 寬泛區間**                  | 捕捉手續費，容納漂移，仍遠比 CPMM 高效。                    |
| 波動的主流幣（SOL/USDC、BTC/USDC）      | **CLMM 0.25% 中等區間** 或 **CPMM 0.25%** | 如果你會主動管理則用 CLMM；如果會放著不管則用 CPMM。            |
| 長尾迷因幣或低流動性交易對                  | **CPMM 1%**                          | 寬泛 CLMM 區間在這類交易對上幾乎不勝 CPMM；CPMM 的簡潔帳簿更有優勢。 |
| 需要訂單簿流動性在 AMM 頂部               | **AMM v4**                           | 唯一與 OpenBook 訂單簿整合的程式。                     |
| 推出新代幣、開始粘合曲線                   | **LaunchLab**（畢業到 CPMM）              | 不是嚴格的「資金池類型」決定 — LaunchLab 產品為你選擇 CPMM。    |

## 真正重要的三個問題

### 1. 我願意重新平衡嗎？

CLMM 獎勵主動管理；CPMM 獎勵放任。如果你能每週檢查一次部位並在價格漂移到邊界時調整區間，CLMM 在同一交易對、同一名目費用等級上的每美元手續費捕捉可以高出 CPMM 4–40 倍。如果不能，你的 CLMM 部位會悄悄在範圍外閒置，而 CPMM LP 持續賺取。選擇 CPMM。

### 2. 兩個代幣的相關性有多高？

無常損失隨著兩個價格之間的**差異**增長。對於緊密相關的資產（穩定幣/穩定幣、LST/SOL），無常損失極小，窄 CLMM 區間非常有效。對於弱相關資產（例如迷因幣/SOL），無常損失可輕易超過整年的手續費收入；擴寬區間或使用 CPMM。

詳見 [`algorithms/impermanent-loss`](/zh-Hant/algorithms/impermanent-loss) 的數學推導和實例。

### 3. 什麼費用等級適合我的交易對波動性？

波動性越高 → 每單位 TVL 的已實現交易量越高 → 更高的費用等級可持續。粗略指南：

* 穩定/穩定 → 0.01%
* 主流/主流相關 → 0.05%
* 主流/主流波動 → 0.25%
* 長尾/迷因幣 → 1%

在 0.25% 有大量套利流的交易對可能比同一交易對在 1% 時賺取更多 LP 收入，因為高費用可降低交易量。在投入大量資金前，檢查 Raydium 資金池列表中的實時 24 小時交易量、TVL 和費用 APR。

## 實踐中的 CPMM 對比 CLMM

### CPMM

* **存入：** 按當前價格比存入兩個代幣。收到可互換的 LP 代幣。
* **賺取：** 手續費複合到池儲備中；你的 LP 份額升值。
* **提取：** 銷毀 LP 代幣，按比例收到儲備和賺取的手續費。
* **無常損失曲線：** 標準 `xy=k` 無常損失 — 見 [`algorithms/impermanent-loss`](/zh-Hant/algorithms/impermanent-loss)。
* **最適用於：** 被動 LP、長尾交易對、有轉帳費的 Token-2022 鑄幣（CPMM 通過 `SwapV2` 原生處理它們）。

### CLMM

* **存入：** 兩個代幣（或如果價格在區間邊界則一個）用於特定的 `[tick_lower, tick_upper]` 區間。收到一個**部位 NFT**，而非可互換的 LP 代幣。
* **賺取：** 手續費按部位累積，必須明確**領取**（`collectFee`）。它們不會自動複合。
* **提取：** 銷毀或部分減少部位；收到剩餘代幣和任何未領取的手續費。
* **無常損失曲線：** 區間內無常損失被放大（你實際上受槓桿），但如果價格離開區間則不再受影響。詳見 [`algorithms/impermanent-loss`](/zh-Hant/algorithms/impermanent-loss#clmm-specific-il)。
* **最適用於：** 主動 LP、相關資產、你對價格分布有見解的交易對。

### AMM v4

* **存入：** 按當前價格比存入兩個代幣。資金池也針對 OpenBook 市場註冊，池資產部分存放在訂單簿上。
* **賺取：** 來自曲線交換的手續費加上任何通過 OpenBook 的做市商/交易者互動。
* **提取：** 如 CPMM，但程式必須先展開訂單簿訂單後再結算。
* **何時選擇：** 僅當你需要為現有長期交易對的 OpenBook 整合。新交易對應前往 CPMM。

詳見 [`products/amm-v4/overview`](/zh-Hant/products/amm-v4/overview) 的完整混合模型。

## 工作示例：作為 LP 的 SOL/USDC

假設資本 \$10,000，SOL 價格 \$160，預計 30 天每個資金池交易量 \$150M。

| 資金池                | 你的 TVL          | 估計費用 APR\*    | 重新平衡工作量          |
| ------------------ | --------------- | ------------- | ---------------- |
| CPMM 0.25%         | \$50M 池中的 \$10k | \~27%         | 無                |
| CLMM 0.25%, ±5% 區間 | \$10k 集中        | \~110%（在範圍內時） | 每週檢查，±4% 漂移時重新平衡 |
| CLMM 0.05%, ±2% 區間 | \$10k 集中        | \~180%（在範圍內時） | 每日檢查             |
| AMM v4 0.25%       | \$30M 池中的 \$10k | \~18%         | 無                |

\*APR 數字示意性；實際數字取決於交易量、已實現波動性、你在範圍內的時間和費用複合。使用 [`algorithms/clmm-apr`](/zh-Hant/algorithms/clmm-apr) 估計你的特定參數。

## 常見錯誤

* **「CLMM 總是賺得更多。」** 僅在範圍內時。範圍外 CLMM 賺零；CPMM 在任何價格保持賺取。
* **「更緊密的區間 = 更多手續費。」** 是的，在範圍內 — 且如果你不重新平衡，更頻繁的範圍外事件。在波動交易對上緊密區間適合主動經理。
* **「更高的費用等級 = 更多手續費收入。」** 不一定，如果等級對交易對過高且殺死交易量。選擇前始終對比每個等級的交易量對 TVL。
* **「LP 代幣和部位 NFT 可互換。」** CPMM LP 代幣是可互換的 SPL 代幣（可耕種）。CLMM 部位 NFT 是非可互換的，攜帶你的特定區間。Farm v6 僅質押 CPMM / AMM v4 LP 代幣，不質押 CLMM 部位 NFT。

## 接下來去哪裡

* [`user-flows/add-remove-liquidity`](/zh-Hant/user-flows/add-remove-liquidity) — 存入和提取的機制。
* [`algorithms/impermanent-loss`](/zh-Hant/algorithms/impermanent-loss) — 無常損失數學和場景。
* [`algorithms/clmm-apr`](/zh-Hant/algorithms/clmm-apr) — 在開設部位前估計 CLMM 費用 APR。
* [`reference/fee-comparison`](/zh-Hant/reference/fee-comparison) — 產品間費用等級表。

來源：

* Raydium 資金池列表和資金池詳情頁面。
* 頂級 100 個 Raydium CLMM 資金池的實證手續費分布，2026 年 4 月。